Com o “apagão estatístico” e a perda de acesso a informações privadas, o risco de erro de política monetária cresce — e o mercado reage com cautela.

O Federal Reserve enfrenta nesta semana um dilema inédito: definir a taxa de juros sem acesso aos principais indicadores da economia americana. A paralisação do governo interrompeu a divulgação das estatísticas oficiais — incluindo o relatório de emprego — e deixou o banco central literalmente no escuro sobre a real temperatura da atividade.

A situação é agravada pela perda de outra fonte essencial de informação. A empresa ADP, que há anos fornecia dados internos sobre folha de pagamento ao Fed, encerrou o compartilhamento das séries no fim de agosto. O corte repentino eliminou um dos termômetros mais precisos do mercado de trabalho privado, usado por economistas para ajustar previsões entre as divulgações mensais do Bureau of Labor Statistics (BLS).

Sem essas referências, os diretores do Fed entram na reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc) com visibilidade mínima sobre emprego, consumo e renda — variáveis que determinam o ritmo de cortes de juros em 2025.

“Voando às cegas”

Economistas classificam o momento como “altamente vulnerável a erros de calibragem”. A ausência de dados oficiais e a interrupção da parceria com a ADP reduzem a confiabilidade dos modelos de curto prazo e aumentam o risco de decisões descoladas da realidade.

O cenário força o Fed a recorrer a indicadores alternativos — como pedidos de seguro-desemprego estaduais, pesquisas regionais de bancos e relatos qualitativos de empresários —, considerados úteis, mas incompletos.

Em termos práticos, isso amplia o risco de o banco central apertar demais a política monetária ou afrouxar de menos, erros que historicamente custam caro em termos de crescimento e credibilidade.

“A política monetária se baseia em informação de qualidade. Sem ela, o Fed está operando sob neblina”, resumiu um ex-diretor do BLS em nota recente.

O peso do shutdown

Com o BLS operando em regime de contingência, relatórios cruciais — como o Payroll e o índice de salários — foram suspensos. Se a paralisação se estender, o hiato pode afetar as próximas decisões do Fomc, que já reduziu os juros em 0,25 ponto em setembro e avalia novo corte agora.

A ausência de dados também aumenta a volatilidade dos mercados: investidores reagem a especulações, e não a fundamentos. A curva de juros americana passou a precificar maior probabilidade de pausa na redução, enquanto o dólar e os Treasuries de curto prazo registraram leve valorização.

Uma falha de infraestrutura econômica

A crise expõe uma fragilidade estrutural: a dependência de acordos informais entre o setor público e empresas privadas para alimentar o sistema estatístico americano. Sem contratos de longo prazo ou protocolos de contingência, o país mais monitorado do mundo pode, de um dia para o outro, perder o pulso da própria economia.

Analistas defendem que o Congresso adote um modelo de financiamento contínuo para o BLS, garantindo a operação de serviços estatísticos mesmo em períodos de shutdown.

“Nosso sistema de dados é uma peça crítica da infraestrutura nacional — e está pedindo manutenção”, alertou uma economista próxima ao Fed.